《剖析国内国债资源的规模》

剖析国内国债资源的规模

在信用经济高度发展的今天，为某种需要而举债已成为十分普遍的社会现象，国债是整个社会债务的重要组成部分。在我国，国债是由财政部代表中央政府发行的以人民币支付的国家公债。发行国债对拉动内需、筹集建设资金和经济社会全面发展发挥了重要作用。然而这一宏观调控工具却是一把“双刃剑”，运用得当能促进国民经济发展，反之就会抑制经济的发展，加重国家和群众的负担。因此，合理的控制国债发行规模，已成为亟待解决的问题。

一、我国国债市场发展的简要回顾

改革开放前，中国是世界上既无内债又无外债的国家。改革开放后，中国政府恢复了国债融资。自恢复国债发行以来，我国国债规模日益扩大，国债政策在拉动投资、扩大内需、促进经济增长方面起到了积极作用。但是，无限制地发行国债是有风险的，也会导致许多问题的出现，在此，本文拟谈一下自己的几点看法。

二、中国国债规模的主要指标及其评价

国债与一个国家的国民经济和财政收支状况是密不可分的，它的限度导源于国债的负担。国债的限度一般是指债务规模的最高额度或指国债适度规模问题。所谓国债规模包括三层意思：一是历年积累债务的总规模;二是当年发行的国债总额;三是当年到期需还本付息的债务总额。衡量一国的国债规模是否合理，国际上常用的指标有四个：即国债负担率、国债依存度、国债偿债率和居民应债力。现分别作以分析：

（一）国债负担率

国债负担率是指一定时期国债积累额占同期国民生产总值的比例，反映政府债务存量的总规模，是衡量国债风险积累情况的基本指标。用公式表述为：国债负担率=（当年国债余额/当年gdp）×100%。各国债务规模的警戒线是60%，我国的国债负担率在6%左右的水平。这就说明我国的国债规模还有很大的拓展余地。但是需要注意的是，以美国为代表的西方发达国家，其国债的累计规模是上百年累计下来的结果。而我国举债的历史不长，如果按目前这样的势头发展下去就很可能会达到难以控制的程度。

（二）债务依存度

国债依存度是指财政支出依靠债务收入来安排的程度，用公式表示为国债依存度=国债年度发行额/财政支出。国债依存度从流量上反映了财政支出在多大程度上依赖于债务收入。政府举债过多，债务依存度高，表明财政债务负担重。国际上公认的控制线是15%-20%，中央财政的债务依存度是25%-30%左右。在我国使用中央财政的债务依存度，地方政府无权发行地方公债。我国是以满足“社会公共需要”为主体格局的中央财政支出，其资金来源一半以上要依赖发行国债，长此以往，恐怕难以维继。

第三，调整财政支出结构。要净化财政支出范围，调整财政支出结构，按照市场经济的要求，财政要从竞争性行业中退出，逐步减少财政补贴，消除软预算约束，让市场机制在其中发挥调节作用，使企业在市场竞争压力中成长。

第四，加强对国债资金使用的监督。在每个投资项目中，应确保国债资金的投入能够促进经济的增长，强化政府的偿债能力。要坚决杜绝半拉子工程，对于已经开工的国债项目建设，严把工程质量关，严禁挤占挪用国债资金，确保国债投资的高效率。

随着我国财政赤字的增加和举借国债规模的扩大，不但国债的经济效益日益降低，而且使得财政风险逐渐增大。对国债规模的扩张应该有所控制，应制定一个中长期政策，使财政赤字保持在一个合适的水平上，以规避债务风险。