《金融体系多元化发展作用与争议》

金融体系多元化发展作用与争议

一、引言

金融体系这一概念，既包括内部的金融工具、中介和市场，又包括外部的监管以及与不同经济主体的往来关系。按融资模式的不同，金融体系分为直接融资和间接融资两种模式，即公众熟知的“市场主导型”和“银行主导型”两种体制，这两种体制在风险管理、经济效率等方面各有所长。随着全球金融水平的不断提升，业界和学者对这两种体制的观点，也从原来孰优孰劣、“非此即彼”的讨论，逐渐转化为二者在交叉互补中的竞争与合作关系。很多国家的实践经验都表明，要保证金融体系的整体效率、促进经济增长，应将直接融资与间接融资相结合，逐渐发展金融机构全能化、金融业务一体化、金融服务一揽化。从而，银行业、证券业、保险业界限日益模糊，金融机构业务交叉、趋同，并最终走向多元化。我国金融体系也经历了一系列多元化发展，这其中有进步，也有争议。如何构建一个结构合理、功能齐备、服务全能、效率一流的金融体系，是我国未来经济发展的题中之义。

二、目前我国金融体系多元化发展现状

经历了改革开放与入世十年，我国经济高速发展，总体实力大幅提升。伴随着社会主义市场经济体制改革的深入，金融体系的多元化发展日益明显，经济活动的市场化程度不断提高。目前我国的金融体系，是一个以中央银行为核心，国有商业银行为主体，多种金融机构并存发展的格局。

1、商行多元升级，中间业务领先作为现代金融体系的主体，商业银行的多元化经营是整个体系多元化发展进程中最显著的体现。商业银行的多元化发展有条不紊、循序渐进，呈现出负债与资产业务全面升级，中间业务创新领先的新局面。负债业务的多元化，即商业银行越来越倾向于通过多种渠道、借助不同形式的金融工具，壮大自身的资金实力。除了传统的吸收存款，还通过发行金融债券、货币市场借款、转贴现与再贴现、出售金融资产等方式吸收市场资金。而资产业务的多元化，包括资产证券化、资产市场业务、投资与贷款多元化等。商业银行积极参与货币市场，尤其是短期票据市场，以盘活现有资产，调整资产结构，提高资产的流动性。中间业务的创新是商业银行多元化经营的重点。在巩固好结算、代理、保管、银行卡等传统中间业务的同时，商业银行逐步为企业和个人提供金融投资理财服务的中间业务，参与企业收购兼并、资产重组、项目融资、理财顾问、投资管理、信息咨询、基金托管等业务。随着业务能力和风险控制水平的提高，商业银行还逐步加大了风险度较高的信用性、融资性中间业务的发展力度，如承诺、担保、备用信用证等。

2、银证、银保合作，交叉业务相融在目前的政策、法律条件下，银证、银保合作是金融体系多元化发展的成功尝试。商业银行，通过发展与证券公司、保险公司、基金管理公司、信托公司、财务公司等非银行金融机构之间的交叉业务，加快金融创新步伐和多元化发展进程，抢占新兴业务的市场高地，提高赢利水平，形成了业务品牌特色和经营优势。通过与证券公司和保险公司等金融机构的合作，商业银行可以为客户提供证券的开户、买卖、资金保管与转账以及保险的购买与续期等服务，就如目前已有的“银证通”业务、银行设立保险专户等。这样的合作在近期已经屡见不鲜，不仅对合作双方都有益，而且也方便了客户、提高了效率，取得了良好的社会效益和经济效益，同时也为将来的混业经营打下了坚实基础。

3、发展金融控股，打造全能企业借鉴美国的成功经验，组建金融控股公司是目前金融机构实现多元化经营的一个良好途径。在集团整体层面的统筹下，加强旗下银行、证券、保险、基金等各子公司的相互配合，统一调配各项资源，使实际效果达到混合经营，逐渐向“全能型金融企业”发展。全能型企业紧密、高效和多元的运作，在服务效率和服务质量方面更能适应客户的多元化需求，创造最大价值。这使得我国的金融机构在面对来势汹汹的外资机构时，大大增强了竞争实力。

4、金融创新涌现，渗透投行业务金融创新是金融自由化和多元化的基础和标志之一。目前，商业银行业务中趋向于混业经营的金融创新不断涌现，比如银行资产证券化、代理保险产品、设立基金公司、存折炒股服务等。而且，我国部分商业银行的新业务已开始向投资银行业务渗透，如中国工商银行、兴业银行、民生银行、光大银行、中信银行等都开展了多元化的投行业务。以民生银行为例，在具有优势的资产管理业务基础上，民生银行把投行业务延伸至资产证券化、结构融资、银团贷款、私募股权、兼并收购、机构理财、股本融资顾问等业务领域。此外，民生银行还把房地产封闭金融作为自己的品牌业务，建立了稳定的业务模式和收费方式。

5、并购提升效率，金融资源重组并购和重组是实现金融机构多元化发展最快捷的途径。并购重组有利于发展金融机构的规模经济，提高市场占有率，获取竞争优势；在重新整合金融资源后，提高了优质资产比例，增加了资本运营经验，使分工更加细化，成本得以降低，效率得以提高，更好地防范金融风险。

6、产业资本控股，打通横向渠道与金融机构组建金融控股公司相类似的，目前，越来越多的产业资本集团开始控股金融机构，如山东电力集团、新希望集团、海尔集团、东方实业集团等。以山东电力集团公司为例，该集团实施多元化集团战略，除了发展电力核心业务以外，还控股、参股华夏银行、湘财证券、英大信托等6家金融企业；并且，发起成立合丰基金管理公司，成为全国首家以非金融机构身份发起成立的基金管理公司。如此一来，集团涉及银行、信托、证券、基金、期货、保险代理等金融产业，打通了横向发展渠道。

5、国际化冲击大，如何开放发展对外开放一直是我国坚持贯彻的基本国策，金融开放的政策带来两点直接的影响。一是我国的金融机构必须直面跨国金融集团的激烈竞争，原本的分业经营制度受到极大的冲击，不得不通过多元化经营和金融创新来提高自身的竞争力。二是外资金融集团在经营理念、技术创新、风险管理、优质资本等方面都有着显著的优势，这也为我国金融机构今后的发展提供了可借鉴的蓝本。在多元化经营和混业经营的漫长发展进程中，我国本土金融机构同外资金融集团将会长期共存，是冲击也是激励，有竞争也有合作。如何持续稳定的开放发展，是我国金融体系深化发展改革的极大考验。

五、结语与展望

罗马非一日可以建成，我国金融体系的改革与完善还有很长的路要走。多元化进程还在继续，各种金融产品与服务也在不断推陈出新。展望未来，一幅现代金融体系的完整构图应该具备以下几个特点。第一，在我国目前特定的发展阶段，建立一个与我国国情相适应的、多层次多元化的金融体系，货币市场与资本市场相互协调，直接融资与间接融资互补互融，维持效率与稳定之间的平衡。第二，在中央银行为核心的前提下，建立健全以商业银行为主体，多种金融机构并存的金融体系。在金融机构各司其职的前提下，鼓励跨行业合作和多元化创新。第三，全面有力的外部监管，形成风险控制体系，各行业各领域间建立防火墙，既促进金融体系内部元素的平衡，也合理调控金融体系与实体经济的运行。第四，实现金融管理现代化，明晰产权结构，完善内控制度，营造企业文化。第五，实现金融国际化，继续贯彻开放政策的同时，借鉴国外成功经验，提高本土金融机构的核心实力与竞争力。